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江南阀门有限公司中小企业私募债提前终止交易

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去年5月，首只中小企业私募债产品火热发行，一度颇受市场投资者追捧。去年7月，温州首武威单中小企榨油设备业私募债——江南阀门有限公司中小企业私募债发行，期限为2年，发行规模5000万它的延伸率完全可以到达800％以上元，票面利率9.2%。去年7月20日起息，8月9日发行上市。

今年8月份，江南阀门有限公司中小企业私募债提前终止交易，成为首只提前清盘的私募债。

外地一些分析人士对此的解读是，投资者担心投资风险，于是在满一年之后，根据合约，选择了提前赎回。根据规定，在私募债发行满鸡西一年的时候，发行主要由测力传感器、变送器、微处理器、负荷驱动机构、计算机及彩色喷墨打印机构成人具有利率上调的选择权，投资者则具有回售选择权。言下之意，就是投资者担心江南阀门到时不能按时付息甚至连本金安欧式家具全都无法保证。

那么，真行业集中度低等这些问题实情况如何？该私募债的主承销商为浙商证券，日前，浙商证券固定收益部总经理张晖接受采访时说，的确，江南阀门私募债在运行一年后提前终止了。“但原因并非有些人说的那样，完全是投资者担心企业的资金安全，而是发行人跟投资者协商的结果。”

张晖说，按照私募债的相关协议，一只期限为2年的私募债，在发行满一年的时候，双方有“坐下来协商”的权利。即，投资者可以要求发行人提高收益率，发行人如答应提高收益率的要求，那么合同继续履行。如不答应，那么发行人可以把这一年的本息付清之后，选择提前终止。

江南阀门私募债第一年的票面利率是9.2%，投资者要求提高至少0.5个百分点，即利率不得低于9.7%。在协商中，发行人觉得比照当前银行的贷款利率水平，年利率接近10%有点难以接受；而且现在融资渠道比较多，综合考虑之下，觉得这样的融资成本高出他们的期望值。于是，发行人选择了提前兑付，把本息一次性给了投资者。

“有报道说，这笔钱可能是券商来兜底，这些传言都不属实。提前终止是双方协商的结果，不能过多地予以解读。”张晖说。